日前，，，南方航空全资子公司南航物流增资扩股，，，引入8家投资者，，，预计共增资33.55亿元。。。增资后南方航空持有南航物流55%股权，，，仍为其控股股东。。。至此，，，继东航物流混改、国航货运混改之后，，，三大央企航司的货运混改相继落地。。。

近年来，，，从集团到子公司，，，从货运到通航板块，，，央企航司的混改工作全面着花，，，并且加快落地。。。在混改蹊径方面三管齐下——增资扩股、引入战术投资者、执行员工持股，，，已成为央企航司混改的“标配”。。。

货运混改落地

民航业是央企混改的重要领域之一。。。作为特殊职能性央企，，，航空央企一向走在混改前列。。。2016年9月，，，国度明确了首批混合所有制鼎新“6+1”试点名单。。。其中东航集团旗下的东航物流即在首批混改试点企业之列。。。

“航空业是一个典型的高负债、重资产的行业，，，运营颠簸会对整个债务；艽蟮挠跋。。。整个混改的最主题原因还是适应中央的要求，，，降低负债率水平。。！！！背志米暄泻娇樟煊虻淖ㄒ等耸堪凳。。。

2017年6月，，，东航物流引入遐想控股、普洛斯投资、德邦物流等在内的非国有本钱进行增资扩股，，，并执行了员工持股。。。由此，，，东航集团持股比例降至45%，，，成为央企混改中首家烧毁绝对控股权的国有企业。。。国航则于2018年暗示正在推动旗下航空货运物流的混合所有制鼎新，，，昔时，，，国货航从上市公司中国国航系统中置出。。。2019年7月，，，南航集团层面颁发执行股权多元化鼎新，，，计算增资300亿元用于公司航空主业。。。

2020年，，，在新冠肺炎疫情的催化下，，，央企航司的混改进程显著提速。。。继东航物流之后，，，国航与南航也重要选择以货运板块作为混改工作的突破口。。。2020年8月、9月，，，国货航、南航物流相继披露拟增资扩股、引入战术投资者。。。

而在这次南航物流混改落地前，，，国货航刚于2020年11月宣告混改实现，，，菜鸟网络、丽江国际、国改双百发展基金和国货航员工持股平台等在内的投资者，，，向国货航增资48.52亿元。。。

“为什么会选择货运板块为切入口，，，其实是有比力深的思考，，，货运板块作为试点非：
：Ｏ嘁。。。首先它的体量不算出格大，，，相对客运来说体量比力小，，，其次货运的经营都不太好，，，业务持久在盈亏线挣扎，，，不太赢利，，，不改不能，，，寄但愿于鼎新可能提升整个板块的效益。。。再次，，，存在上市的通道，，，由于三大航的客运已经上市了，，，那么只有货运业务能够把它剥离出来上市，，，那么这就是一个出格明确的发展预期。。！！！ 民航专家林智杰暗示。。。

值得关注的是，，，央企航司混改还从货运物流板块扩大至其他板块。。。2020年3月，，，南航拟对旗下通航业务板块的南航通航进行混改，，，11月，，，南航通航实现了混改，，，引入南网产业投资集团、双百一号、南航本钱控股等投资主体，，，并盛开员工持股。。。

混改蹊径类似

梳理央企航司的混改蹊径，，，三大航司均一致选择了增资扩股、引入战术投资者、执行员工持股的类似蹊径。。。

“鼎新蹊径比力类似是由于这的确是一味良药。。。首先增资可能加强货运业务的本钱实力，，，多给钱多买飞机。。。第二，，，引进战术投资者可能尝试战术的协同。。。好比说像物流地产的，，，仓储的，，，地面运输的等等，，，有但愿形成‘世界合一’的一个门到门的物流能力。。。第三，，，员工持股可能引发国有企业员工的积极性，，，把各人的荷包子和企业的效益挂钩。。。对国有企业的经营效益应该是有出格大的一个提升。。！！！ 林智杰暗示。。。

在引资规划的差距性方面，，，东航物流是混改后原股东持股比例最低的，，，且并未保留控股权。。。别的，，，国货航在2020年混改前早已从国航的上市公司系统中剥离，，，因而，，，目前仅有南航物流还在央企航司的上市公司系统中。。。

规划显示，，，混改实现后，，，南航物流的注册本钱由10亿元增至18.18亿元，，，南航、普洛斯隐山本钱、钟鼎本钱、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰、中金浦成、普洱员祺（员工持股平台）别离持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，，，南航股份仍维持控股职位。。。

这也意味着，，，南航物流的混改工作，，，不会导致南航上市公司归并报表领域产生变动，，，对南航当期经交易绩也不会产生重大影响。。。

现实上，，，在2020年疫情冲击的特殊布景下，，，各大航司的货运业务板块反而成为亮点。。。疫情对客运航司的影响是全面的，，，人员流动削减后，，，客运航司整体收入滞碍，，，但相对来讲，，，航空货运的业务在整个周期里的影响相对更小。。。

从业绩阐发看，，，南方航空已于2020年第三季度扭亏为盈，，，期间实现交易收入263.86亿元，，，净利润7.11亿元。。。在三大航中唯一实现单季度扭亏，，，之所以南方航空率先实现单季度盈利，，，据业内分析，，，其中一个重要成分就是货运业务对其业绩的贡献。。。

“2020年三大航的货运都很赢利，，，但2020年是疫情下的一个特殊时期，，，昔时赢利不代批注年能赢利，，，不代表后年能赢利。。。从大的局势上看，，，目前航空货运的经营情况也不是太好，，，出格是面对着快递物流商的竞争，，，顺丰、圆通，，，以及国外的联邦快递等等都有很强的竞争力。。！！！绷种墙馨凳。。。

值得一提的是，，，东航物流在混改进程方面已更进一步，，，目前公司已经披露招股注明书，，，正在冲刺上市阶段。。。而东航物流示范效应在前，，，南航物流、国货航是否谋划上市亦值得关注。。。